?。ㄒ唬┟绹娱L關稅豁免
近期，美國貿易代表辦公室（USTR）發布聲明，將原定于在2022年年底到期適用于352項中國商品的關稅豁免延長九個月，即將豁免到期日延后至2023年9月30日。這些豁免最初于2022年3月宣布。當地時間3月23日，美國貿易代表辦公室發布聲明稱，重新豁免對352項從中國進口商品的關稅，該新規定適用于在2021年10月12日至2022年12月31日之間進口自中國的商品。根據聲明，這些中國商品主要為工業零組件和消費商品，涉及的家電品類包括空氣炸鍋、吸塵器、掃地機器人和空氣凈化器等。關稅豁免延長將有利于廚房小家電和清潔電器產品的出口。
?。ǘ┛照{出口回暖
2022年11月家用空調銷售949.12萬臺，同比下降2.92％，其中內銷出貨483.91萬臺，同比下降6.47％，出口465.21萬臺，同比增長1.08％。內銷方面，受雙十一零售端表現一般影響，11月內銷出貨量同比下降。由于疫情政策放開，短期來看，工廠生產、物流運輸等方面可能會受到一定的影響，出貨可能會有所下降。長遠來看，國內經濟將逐步修復，內銷有望較好發展。11月份出口開始啟動，但全球性高通脹和經濟低迷，海外需求承壓的大環境并未有較大改變，消費較為乏力，疊加庫存較高，出口量同比僅小幅上漲。后續隨著庫存逐步去化，疊加已步入提貨高峰期，12月份空調出口有望延續增長。
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2022年12月份申萬家電指數上漲1.04％，排在申萬一級行業第10位，表現優于滬深300指數（0.48％），截至12月30日，行業市盈率（TTM）為13.34，低于2006年至今歷史平均水平21.16，處于中等偏低位置。家電板塊估值溢價率（A股剔除銀行股后）為-16.89％，歷史均值為-11.23％，行業估值溢價率較2005年以來的平均值低5.66PCT。
展望2023年，防疫政策優化居民生活逐步回歸正常、地產竣工在政策托底下有望集中釋放等因素推動需求邊際改善，出口雖然面臨壓力，但受海外去庫存逐步完成、海運價格下降、匯率處于低位等因素影響下跌空間有限，原材料漲價壓力緩解也促使企業盈利能力提升。建議關注兩條投資主線，一、業績確定性強、估值處于低位的傳統家電龍頭，推薦美的集團、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關注景氣度處于高位的細分行業龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、億田智能。
