新能源新技術方向反復活躍，截止收盤，空氣能熱泵大漲3.10%，迪森股份（300335）(300335.SZ)漲超14%，大元泵業（603757）(603757.SH)、迪貝電氣（603320）(603320.SH)漲停，盾安環境（002011）(002011.SZ)、申菱環境（301018）(301018.SZ)漲超6%。

　　從博弈角度看，市場延續成長賽道風格的炒作，像光伏中的TOPCON電池、芯片中的第三代半導體、汽車產業鏈中的一體化壓鑄、儲能中的光熱發電等細分領域在早盤輪番活躍。經過兩三年的炒作，市場對新能源賽道的認知差比較充分，但新技術方向處于產業鏈剛剛放量階段，未來幾年的增長性較為確定，因此也是賽道內部資金預期差最大的分支。

　　空氣能熱泵是用少量電能驅動熱泵機組，通過工作介質進行變相循環，進而利用空氣中熱能的一種設備，主要用于熱水、采暖、烘干等領域，具有節能、無污染的特點。相較于其他取暖方式，空氣源熱泵的一次能源耗能僅為電鍋爐的27%、燃煤鍋爐的49%、燃氣鍋爐的59%。

　　歐洲面臨天然氣供應中斷背景下，超70%的天然氣的能源依賴度使歐洲迫切需要改變供能結構。而供暖作為能耗重要領域，空氣源熱泵不依賴化石能源、能效高的優勢凸顯，被列入“REPowerEU”能源計劃，有望成為“缺氣”下的主流供暖方式。

　　能源緊張背景下，2021年歐洲熱泵銷量同比增長34%至218萬臺，增速創下近10年新高。2022年受到俄烏沖突的影響，歐盟各國加快了能源轉型的步伐，紛紛推出購置補貼等刺激政策，促進熱泵的銷售。

　　在歐洲能源持續緊張及高補貼的刺激政策催化下，歐洲空氣源熱泵需求強勁。根據EHPA(歐洲熱泵協會)預計，2025年歐洲熱泵銷量達到400萬臺，2021-2025年CAGR為16%。歐洲最終潛在年銷量為680萬臺，距離2025年也有70%提升空間。

　　我國是全球主要的空氣源熱泵生產國之一，空氣源熱泵出口從2020年開始已實現持續的高增長。2021年國內熱泵出口規模翻倍至45億元、2022上半年國內熱泵出口額大幅提升60%，其中有72%銷往歐洲，國內企業在歐洲熱泵裝機潮中充分受益。

　　考慮到目前熱泵在歐洲地區的存量滲透率只有14%，未來替代空間依然廣闊，我國空氣源熱泵出口依然有望保持強勁的高景氣增長。憑借技術的扎實積累，國內空氣源熱泵整機企業以及上游零部件企業，有望進一步搶占歐洲市場的份額。

　　安信證券認為，短期來看，天然氣價格走高也對空氣能熱泵銷售有拉動作用，但海外的環保政策及補貼才是產業發展的更為長期的動力。展望未來，如果空氣能產業持續成長，規模效應帶動設備價格下降，消費者即使不拿補貼，也會購買空氣能產品，則產業將進入自發良性循環的階段。

　　在歐洲能源緊張的背景下，國內空氣源熱泵外銷的持續高景氣，國信證券推薦空氣源熱泵整機及上游零部件企業，整機建議關注美的集團（000333）、日出東方（603366）;上游供應鏈：屏蔽泵建議關注大元泵業，閥件建議關注盾安環境。